נתוני נדלן

היחס בין הגידול במשכורת לבין הגידול במחיר דירות מאז 1980

הכנסות ועשורים לפי ערים

מנהל קרנות בכיר: "מה שקורה עכשיו בקונצרני זה ניפוח בועה, אנחנו ברף עליון של מזומנים - וזה יגיע בענק למניות"

כתבה בביזפורטל שמרמזת על בועה באגח הקונצרני
להלן קישור לכתבה המקורית.

הציבור מנפח מנהל קרנות בכיר: "מה שקורה עכשיו בקונצרני זה ניפוח בועה, אנחנו ברף עליון של מזומנים - וזה יגיע בענק למניות" מיליארדים מזרים הציבור לקונצרני, Bizportal שוחח עם בכיר בתעשיה על ההשפעות. צפו בגרף - נפילת התשואה של ה'תל בונד 60' יוסי פינק | 11/02/2013 10:58

הציבור הישראלי דוהר לבורסה, מתמקד באג"ח הקונצרני ואלו נסחרים בתשואות שמתקרבות לגרד את הריצפה. רק בשבוע החולף הזרים הציבור 470 מיליון שקלים לקרנות הקונצרניות ועוד 390 מיליון שקלים לקרנות כללי, שאף הן משקיעות בקונצרני. הסכומים הללו מצטרפים למיליארדים שכבר הזרים הציבור לאפיק הקונצרני בחודשים האחרונים, והתוצאה - ירידה חדה בתשואת התל בונדים. רוצה לדבר על זה עם המקצוענים? כנס לפורום של Bizportal כך לדוגמה, מדד התל בונד 60 שנסחר בסוף יוני האחרון בתשואה של 4.01%, נסחר הבוקר הבוקר בתשואת שפל של 1.66% בלבד. אמנם הריבית הייתה אז ברמה של 2.5% וכעת עומדת על 1.75%, ובכל זאת בזמן שהריבית הופחתה ב-0.75%, בתל בונד הירידה הסתכמה ב-2.4%. פער משמעותי שנובע מזרימת הכספים האדירה בקרנות, וגם בקופות. מנהל השקעות בכיר איתו שוחחנו, אומר היום ל-Bizportal כי "אנחנו ברף העליות של המזומן, אתה כל יום מקבל כסף לקרנות הקונצרניות וכבר לא מצליח להתכסות - כי אין מה לקנות בתשואות שאליהן השוק הגיע. השוק מחפש מימוש שלא מגיע, וזה בגלל זרימת הכספים העצומה. גם בהנפקות בלתי אפשרי לקנות כי יש שם טירוף של קונים ואתה לא מקבל את מה שהזמנת. היום למשל יש את ההנפקה של הפניקס (שלב מוסדי), הזמנתי מתחת למחיר המקסימום, ועדיין אני לא מאמין שאני אקבל". לדבריו של אותו מנהל השקעות, "זה לא יימשך לאורך זמן, כי כרגע התשואה בקונצרני לא מפצה על הסיכון. אתה מקבל 1.7%, תוריד מזה 0.4% על דמי נוהל בתעודות ותוריד גם מס ואתה נשאר עם בקושי 1%. זה לא מפצה על הסיכון בהשקעה. לכן יקרה אחד מהשניים - או שהריבית תתחיל לטפס ואז האג"ח הממשלתי והפקדונות בבנק יהפכו לאלטרנטיבה, או שאנשים יבינו שהשלב הבא זה מניות ויתחילו לעבור לשם. כל עוד נמשך המצב הקיים, זה ממש ניפוח של בועה, בתחושה שלי האווירה הזו תשחק לידיים של שוק המניות, בשלב מסוים הציבור יעבור לשם ואנחנו נראה עליות חדות". תשואת התל בונד 60 בשנה האחרונה

כתבה מדהימה בדה מרקר שמרמזת על בועת אג"ח בחו"ל.
להלן קישור לכתבה המקורית.

איך שאג"ח מסתובב לו

נחום לא חזיר: לפעמים ימכור ברווח של 4%, לפעמים ב-7%

• 07:16
• 11.02.2013
• מאת: התרנגולת

נחום - לנחום היתה פעם סוכנות תיירות גדולה, שנמכרה (תודה לאל). הסוכנות עברה לנתניה, הכסף לשווייץ. כיום, כדי להעביר את הזמן משחק נחום בבורסה. הוא תמיד הולך לאיפה שנמצא הכסף קל. זו לא בושה. בבורסה אין פרס על מאמץ. היום הכסף כי קל הוא הנפקות אג"ח, לא בארץ חס וחלילה, בהנפקות בחו"ל. בשנה שעברה, למשל, עשה נחום 50% והכל בקלי קלות. רוצים לדעת איך? הנה.
איך זה עובד? רוג'ר מהבנק בשווייץ מתקשר, "נחום", הוא אומר במבטא המשונה שלו, "יש הנפקה טובה". רוג'ר ממליץ ונחום מזמין. לרוב יזמין ב-2 מיליון דולר, לפעמים גם ב-10. נחום יודע שבהנפקות טובות לא יקבל את מלוא הסחורה ולכן הבנק מספק אשראי. כמה? בגדול כמה שרוצים, העיקר לקבל את הסחורה. נחום אדם טוב ומאמין שמי שמקבל צריך גם לתת, ולכן ביום הראשון של המסחר הוא משחרר את כל הסחורה לקונים.
נחום לא חזיר: לפעמים ימכור ברווח של 4%, לפעמים ב-7%. שלא תטעו, לא תמיד הולך לו. היו מקרים שבהם נחום הרוויח רק 2%. טוב, מי שבבורסה צריך גם לדעת גם להפסיד.
לירון ותמיר - לירון ותמיר הם מנהלי דסק אג"ח חו"ל באחד הגופים המוסדיים בארץ. גם הם רוצים להרוויח בהנפקות: מזמינים ולא תמיד מקבלים. מה לעשות? אג"ח זה הסחורה הכי חמה בעולם היום, וכשיש קופצים רבים רק קרובים לצלחת מקבלים, כמו הבנקים בשווייץ למשל.
הנס 1 - סיפורו של יאנג ז'או; זמן: לפני כמה חודשים; מקום: סין
חצי בוקר מסתובב יאנג עם בחילה. "לא!", ככה ישר לפנים אמר לו מנהל הבנק, אפילו כוס תה לא הציע. איך יחזיר את ההלוואה? איך יקדם את הפרויקט? לפני שלוש שנים, כשהנדל"ן היה בשיא, המנוול דחף לו כסף כמו זבל. היום, כשהנדל"ן בקרשים, יואן שחוק הבנק לא נותן. מכורסת המנהל נשלח יאנג לשבת על כיסא של סתם אנשים. יד חולפת הניחה כוס מים לידו, יאנג מנסה ללגום, ידו רועדת וטיפות נוזלות על סנטרו.
אחרי שעתיים מתיישב מולו "חליפה מדברת", או בכינוי הידוע יותר שלו "סגן המנהל". החליפה מכניס לראשון ומתחיל לברבר בנקאית. "תראה אדון ז'או, אפשר לעזור לך. נשיג לך כסף.. זה אינטרס שלנו. זה לא אנחנו חלילה, אתה מבין, אלה הוראות מהממשלה. אבל יש פתרון: במערב יש כסף, נפנה אותך לבנק השקעות. אני מאמין שאפשר לסדר לך אג"ח".
עצביו של יאנג לא עומדים לו. "אתה עובד עלי", צורח יאנג, "אם בסין לא רוצים לתת לי הלוואה, מי ייתן? האמריקאים? הצרפתים? מה אתה חושב, שיושבים שם מפגרים? שיתנו 400 מיליון דולר לפרויקט נדל"ן ריק בסין".
החליפה לא מתרגש ואומר בשלווה: "אדון ז'או, בסך הכל אני מבקש ממך להאמין, מה כבר יש לך להפסיד? חוץ מזה, אנחנו נשתתף בחלק מעלות ההנפקה. זה אינטרס שלנו לקבל את החוב".
הנס 2 - זמן: הווה; מקום: סין
ז'או מתבונן שוב ושוב במסך כלא מאמין. לפני שעה הודיעו לו כי תמורת ההנפקה הועברו 600 מיליון דולר לחשבון החברה. רבע שעה הוא כבר בוהה במסך ועדיין לא מעכל.
חמישה חודשים עברו ועדיין הכל נראה כל כך משונה. ההליכה לחברה הדירוג, פגישה עם הבנקאים להשקעות, אבל הכי מוזר - ממש שיא הביזריות - זה שהוא קיבל את הכסף ועוד יותר ממה שרצה. מי לעזאזל בעולם נתן הלוואה על נדל"ן ריק בסין? לפתע הוא תופס את עצמו: איך אחזיר את הכסף? ז'או מגרש את המחשבות הרעות ומעודד את עצמו -  העיקר שהכסף בבנק. אמנם הריבית ששילם אינה נמוכה (8.5% לשבע שנים) ועוד כך וכך אחוזים לבנק להשקעות לחתמים ולחברות הדירוג, אבל למי אכפת. הצרות נדחו לעוד שנה, ושנה זה הרבה זמן בעולם הזה. הממשלה יכולה לעודד את שוק הנדל"ן, הריבית תרד, ואם לא כלום לא יקרה. אז מקסימום לא יחזיר את הכסף, העיקר שבסין השם ז'או לא נשרף.
מתוך מדור דרושים בעיתון בריטי ידוע - למחלקת האג"ח של בנק השקעות דרוש עובד; תנאי מקדים: חוש הומור ודמיון עשיר.
גיוס עובדים בעלי חוש הומור הוכיח את עצמו כמשתלם. תשקיפי אג"ח נהפכו בעת האחרונה ממסמך משעמם להומורסקת מתיחות משעשעת מבית היוצר של יהודה ברקן את יגאל שילון. בואו ניקח לדוגמה את תשקיף המתיחות המצחיק עד דמעות BOND COCO: בתשקיף זה הלקוח התמים חושב שהוא קונה אג"ח של בנק מכובד עד שמושון החביב קופץ מדף 58 שורה 7 בתשקיף עם שורת תנאים שהופכים את האג"ח היציב לסמרטוט חסר תועלת.
אם אתם לא חובבי מתיחות, יש גם תכנים אחרים, למשל "המהפך": בתשקיף זה פרויקט נדל"ן מכוער ללא הון וללא תזרים בסין נהפך באמצעות כמה טבלאות אקסל ליפיפייה סקסית מגרה.
שנה מהיום: מתוך מודעות לסרט החדש מצחיק יותר מ-1987, קורע יותר מ-2000, מפיל יותר מ-2008 - קבלו את פצצת הבידור של 2013: "האג"ח שקרע אותי".
ג'ודי פרז'נסקי - המצב הכלכלי בפיטסבורג לא הכי טוב, אבל לג'ודי (מתווכת נדל"ן) היתה שנה מצוינת. הנדל"ן התחיל לזוז ותיק ההשקעות שצלע התחיל לרוץ, ותנחשו ממה רוב התשואה? מאג"ח, כן מאג"ח. בהתחלה, כשהברוקר שלה דיבר על אג"ח כעל סחורה מעניינת, היא חשבה שהוא ירד מהפסים. לקנות תיק אגח HY מחו"ל ועוד ממדינות וחברות שהיא לא שמעה עליהן? שערוריה. אבל כשהברוקר שלה הסביר לה שהם לא יקנו ישירות, אלה רק דרך קרנות נאמנות ו-ETF היא התרצתה. "רק קצת", היא ביקשה.
אבל כשקרנות האג"ח התחילו לטוס היא התלהבה מהרעיון. "שים עוד כסף באג"ח", היא צועקת בטלפון, "תקנה לי את תעודות הסל שקונות אג"ח מעל 5% תשואה, ותמכור money market ו-Treasuries". "אבל ג'ודי", מהסס הברוקר. "אל תהיה סיסי", היא חותכת, "זה הכסף שלי, דון. אל תפחד. היכנס בכל הכוח".
רג'ון, מנהל, ואלכס, אנליסט, בקרן HY גלובלית - יום שני, רג'ון מרים את הטלפון: "אלכס, תגיע בבקשה אלי למשרד". אלכס, צעיר מקריח, נראה מבוגר מגילו, אבל מלא אנרגיה, נכנס למשרד. "שמע אלכס, יש לי שתי בשורות, אחת טובה ואחת רעה: הטובה היא שאנו מקבלים ים של כסף לקרן, והרעה היא שאין לנו מה לקנות. יש לך רעיונות?"
אלכס חותך ישר. "לא, אין שום רעיונות. כל ההנפקות בתשואה גבוהה הם זבל טהור". רגו'ן מחייך: "אלכס, אז מה כן? אנחנו חייבים לקנות סחורה". אלכס, בתנועת יד לא רצונית, מיישר את מעט השערות שנותרו לו. "שמע יצא איזה זבל סיני בתשואה של 9% לשבע שנים". "מה הדירוג?", מתעניין רג'ון. "BB", משיב אלכס. "טוב", אומר רג'ון. "זה בקריטריונים. תקנה". "רג'ון, אתה יודע שהדירוג הזה מזויף ואין בחברות האלה כלום. זה סתם תרגיל של הבנקים הסיניים לגלגל את החובות הרעים שלהם לשוק הבינלאומי". "כן, כן, אני יודע", משיב רג'ון. "אבל בוא נעשה את עצמנו שאנחנו לא יודעים. יש לנו תשקיף שמכסה אותנו, וחוץ מזה הלקוחות רוצים נקניקיות. אז נדחוף להם נקניקיות. אנחנו עסק, לא איזה מנזר מזוין".
רוג'ר ז'נווה - רוג'ר מרים את הטלפון. "נחום על הקו", אומרת מישל. "מצוין, תעבירי", אומר רוג'ר. "נחום, יש הנפקה מעניינת". "מה?", מתעניין נחום. "איזה זבל סיני שנותן סביב 9% לשבע שנים", משיב רוג'ר. "מה טוב בזה?", מתעניין נחום. "החברה זבל, אבל האג"ח זהב" משיב רוג'ר. "נעבוד בנוהל הרגיל. ניגש להנפקה ונמכור ביום הראשון ברווח". "יאללה תזמין", אומר נחום. "בכמה?", אומר רוג'ר. "כרגיל ב-4-5 מיליון דולר. תחליט אתה", משיב נחום.
אמונה - נחום אדם מאמין. בכל ערב ייגש לחדר הקטן שבקצה המסדרון עמו פרחים, קטורת ונרות ריחנים, יפתח את הדלת, את גבעולי פרחים יטביע באגרטל, את הקטורת והנרות ידליק ויניח על השידה הקטנה, יכבה את האור, יישב על הכורסה שמול השידה. מעל השידה תמונה גדולה של מיטיבו. בתמונה דיוקן של איש מבוגר, זקן מעטר את פניו השלוות והחכמות. נחום יתבונן כמה דקות, ינשק את הדמות, ייאנח וימלמל: "תודה בן, תודה לך בן ברננקי על הטוב שנתת".

אני מאוד לא מסכים עם המסקנות אבל הנתונים מעניינים.

להלן קישור למאמר המקורי.

one Simple Chart That Proves the PC Is Dead

 
February 1, 2013 | Comments (70)

Stop me if you've heard this one before: the PC is dead. This has been a recurring debate in the tech world for years. Plenty of digital ink has been spilled right here on Fool.com trying to prove and disprove that notion. Investors would be surprised at how much has actually happened over the past three to four years.

Apple (NASDAQ: AAPL  ) has proclaimed that we're now entering the "Post-PC" era, but Microsoft (NASDAQ: MSFT  ) thinks it's more like "PC-Plus." I'll show you one simple chart that proves the PC is dead.

Three for the price of one!
First, I have a little confession to make. I've misled you a tiny bit; there's actually more than one chart for us to go through, but don't worry, we'll get to it. I've compiled four years of quarterly historical data from IDC on the smartphone, tablet, and PC markets and created a handful of charts to make my case.

These are worldwide PC unit shipments over the past four years:

Source: IDC.

I know what you're thinking right now: "Reports of the PC's death are greatly exaggerated." Sure, the PC market isn't growing like it used to, and total unit shipments in 2012 came in at 352.4 million. That's still a big market any way you slice it, and units were down only 3.2% from the 363.9 million units that were moved in 2011. "Death" may seem a little dramatic for an annual decline of "just" 3.2%.

The previous chart is not the problem, though. This one is:

Source: IDC.

While the overall PC market is down marginally, smartphone and tablet units have absolutely exploded. If you think about the computing landscape today, these three categories of devices represent the primary ways in which people compute and connect. Back in 2009, PCs really were the dominant form factor used in computing, and the smartphone market was still nascent and a relatively niche segment of the broader mobile phone market, even after Apple revolutionized the industry in 2007 with the iPhone.

There's much debate over how viable an alternative tablets currently are to PCs, but this is a classic textbook case of disruption happening before our very eyes, where a new technology invades from below before it can satisfy mainstream performance needs. Over time, the new technology improves on performance and moves up-market once it reaches performance parity (usually with cost advantages), causing the incumbent technology to retreat upwards into higher-performance niche segments.

This is the true threat to the PC, as widespread global adoption of smartphones and tablets can arguably replace the PC for most users' casual needs. Soon, tablets will replace most consumer PCs. The first sign that this is happening will be extended upgrade cycles, followed by minimal consumer PC upgrades. PCs will always have a place in enterprise and higher-performance professional segments, but the mainstream consumer is shifting to mobile -- fast.

If we look at the broader market for computing devices through this lens, the PC's share has absolutely plunged. This is the chart that proves that the PC is indeed dead.

Source: IDC.

At the beginning of 2009, the PC comprised nearly two-thirds of all computing devices, with the rest being smartphones. Then Apple introduced the iPad in Q2 2010 and jump-started the tablet market, which has now grown to 122.6 million units in 2012. In less than three years, the tablet market is now already a third of the PC market in unit terms.

Mobile device adoption shows no signs of slowing down, and now PCs are just a quarter of all computing devices sold today. That's an incredible decline in the PC's share of the computing market over the span of just four years. This is what people are talking about when they refer to the death of the PC.

One for the road
How do Apple and Microsoft play into all of this?

Microsoft continues to dominate the PC landscape. Linux market share tends to hover around 1% and Apple was about 4.8% of the global PC market last year. That leaves the remaining 94% or so of PCs running Windows. Smartphone OS figures for Q4 2012 have not been released yet by IDC, but Windows Phone and Windows Mobile market share is typically between 2% to 3%.

Only in the fourth quarter did Microsoft officially enter the tablet market meaningfully with Windows 8 and Surface, and IDC pegs Q4 Surface units at 900,000. In December, IDC estimated that Windows would garner 2.9% of the tablet market in 2012.

When you put all of that together, Microsoft owned about 30.3% of the entire computing device market in 2012. Back in 2009 when the tablet market didn't exist, that figure was 64.2%. That's a remarkable drop in Microsoft's total share of the computing market.

In contrast, while Apple has always been a small player in the PC market, it's been the defining company of the smartphone and tablet markets. While Microsoft was seeing its share of computing decline, Apple's has more than tripled, from 6.1% to 20.7%.

Sources: IDC and Apple.

Tim Cook has long voiced his belief that the tablet market will soon eclipse the PC market as part of the "Post-PC" rhetoric. So far, it's playing out more like Apple envisioned it instead of how Microsoft saw it going.

There's no doubt that Apple is at the center of technology's largest revolution ever, and that longtime shareholders have been handsomely rewarded with over 1,000% gains. However, there is a debate raging as to whether Apple remains a buy. The Motley Fool's senior technology analyst and managing bureau chief, Eric Bleeker, is prepared to fill you in on both reasons to buy and reasons to sell Apple, and what opportunities are left for the company (and your portfolio) going forward. To get instant access to his latest thinking on Apple, simply click here now.

מודל טכני שפשוט עובד יפה לאורך זמן

להלן קישור למאמר המקורי שקקראתי על המודל בחו"ל.

והתאמת המודל לשוק המקומי:

מצ"ב קובץ אקסל שיש בו מודל טכני פשוט.

שיטת המודל:

א.      מסתכלים כל פעם ביום המסחר האחרון של החוד.

ב.      אם מדד תל אביב 100 עובר את הממוצע הנע של 10 החודשים שקדמו לו (רק סוף החודשים) – עלינו להיות בחודש הבא בתעודת סל שצמודה לתל אביב 100

ג.       אם מדד תל אביב 100 נמוך מהממוצע הנ"ל של 10 החודשים שקדמו לו (כאמור, רק הנתון של סוף החודש) – עלינו להיות בחודש הבא בתעודת סל שצמודה למדד המקמ

כפי שניתן לראות

472 ₪ שהושקעו במדד תל אביב 100 בנובמבר 2011 שווים היום 1073 ש"ח

אותם 472 ₪ שהושקעו על פי המודל המצורף לעיל הניבו 1790 ₪

וזה עוד לפני שאני מדבר על ההבדלים בסיכון בין 2 האפשרויות, הירידות המקסימליות ועוד.

להלן קישור לקובץ האקסל על הבורסה הישראלית