תחזית איפה יעמוד ה S&P500 בשנת 2028

המאמר מתבסס על הכתבה הבאה


כדי לדעת איפה יעמוד ה S&P (או כל מדד אחר) בעוד 10 שנים כל מה שצריך לדעת זה 3 מספרים.
ברגע שיודעים אותם, ניתן לחשב בדיוק לא רע את מקום ה S&P500 בעוד עשור.

במאמר כאן נבנה את התחזית (מנוטרלת אינפלציה)  על סמך 3 המספרים הנ"ל.

המספר הראשון הוא תשואה הדיבידנד

הדיבידנד הוא חשוב מאוד היות ומדובר בתשואה מובטחת שלא תלויה בקריזות של השוק. למשל, בתשואת דיבידנד שנתית של 3% כבר מובטח לנו 30% רווח ב 10 שנים.
כשמסתכלים על תשואת הדיבידנד בעבר מקבלים קשר הדוק לרבית:

בגדול, ניתן ללמוד שכל עוד הרבית נמוכה מ 6% ניתן לצפות לתשואת דיבידנד של 1-3 אחוזים. מעל רבית של 6% תשואת הדיבידנד עולה.
לצורך התחזית נניח שהרבית לא תעבור את ה 6% ושתשואת הדיבידנד תעמוד על כ 2% לשנה.

המספר השני הוא הצמיחה הצפויה

כדי לשער מה תהיה הצמיחה הצפויה נסתכל על הצמיחה ב 40 השנים האחרונות:

נתעלם מהמגמה השלילית של הצמיחה  שמתסתמנת בגרף (תנו להיות אופטימי...)
ונקבל שבהנחה אופטימית במיוחד הצמיחה תהיה 5%, בהנחה פסימית תהיה 1% ובהנחה סבירה, הצמיחה תהיה כ 3% לשנה.

המספר השלישי הוא התמחור - מכפיל CAPE

מכפיל CAPE הוא המכפיל שהשוק נותן לרווחים. מניסיון עבר המכפיל הוא פונקציה של רבית, אינפלציה, מידת וודאות / אי וודאות ועוד.
גם כאן ניעזר בהיסטוריה ונקבל את המכפילים ההיסטוריה מאז 1971:

כפי שניתן לראות המכפיל הממוצע הוא 17.29. ניקח את התחזית הזו כתחזית ממוצעת.
אם ניקח סטיית תקן אחת למעלה נקבל מכפיל 24.28 וניקח את זה כתחזית אופטימית.
אם ניקח סטיית תקן אחת למטה נרבל מכפיל 9.7 וניקח את זה כתחזית פסימית.
נוסיף עוד תחזית סופר אופטימית שהתמחור יהיה דומה להיום כלומר CAPE מוגזם של 31.2 (שבכל פעם שקרה - עשור אח"כ היה לא משהוא...)

התחזית:

על סמך הנ"ל להלן התחזית לעשור הקרוב:

ואתה תחזית בצורה גרפית:

דעה שלי בנושא

אם נצמצם את  ההנחות לתשואת דיבידנד של 2% (כפי שהנחתי לעיל) וצמיחה צפויה של 3% (שנשמעת לי קצת אופטימית אזל נזרום) מה שאומר הורדת תחזית הצמיחה של 1% ו 5% נקבל 4 מספרים.
בהנחה שה CAPE העתידי יהיה פסימי במיוחד של 9.7 נקבל תשואה ריאלית שנתית ממוצעת של מינוס 8.7%
בהנחה שה CAPE העתידי יהיה סביר של 17.29 נקבל תשואה ריאלית שנתית ממוצעת של מינוס 3.3%

בהנחה שה CAPE העתידי יהיה אופטימי של 24.8 נקבל תשואה ריאלית שנתית ממוצעת של 0.26%
ורק בהנחה שה CAPE העתידי יהיה אופטימי במיוחד של 31.2% נקבל תשואה ריאלית שנתית ממוצעת של 2.6% בלבד

לא בדקתי את החישובים לעיל, אבל אם הם נכונים זה נראה מדכא...